Баффетология-стр.65

СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ И ЦЕНА, КОТОРУЮ ВЫ ПЛАТИТЕ

Многие инвестиционные аналитики считают, что если вы покупаете отличный бизнес в расчете владеть им много лет, вас не должна заботить цена, которую вы платите. Ничто не может быть дальше от правды. Подумайте сами. В 1987 г. акции гиганта табачной и пищевой индустрии «Philip Morris» колебались в диапазоне от 6,07 до

10.36    доллара за акцию. Десять лет спустя, в 1997 г., за акции «Philip Morris» давали 44 доллара. Если бы вы в 1987 г. купили акции по 6,07 доллара и продали их в 1997 г. по 44 доллара, то годовая накапливаемая доходность ваших инвестиций до обложения налогом составила бы примерно 21,9%. Но если бы вы в 1987 г. купили акции по цене 10,36 доллара и продали их в 1997 г. по 44 доллара, то годовая накапливаемая доходность ваших инвестиций до обложения налогом составила бы примерно 15,56%.

Предположим, в 1987 г. вы вложили в акции «Philip Morris» 100 тысяч долларов, купив их по цене 6,07 доллара за штуку, то ваш капитал при ежегодном росте 21,9% в 1997 г. стоил бы 724 497,77 доллара. Но если бы вы в 1987 г. купили на 100 тысяч долларов акций по цене

10.36    доллара, то в 1997 г. ваш итог при ежегодном росте 15,56% составил бы 424 693,22 доллара. Разница составила бы 299 804,55 доллара. Немалые деньги!

Чтобы выполнить указанные расчеты с помощью финансового калькулятора, первым делом убедитесь, что он переключен в «финансовый» режим. Введите в качестве текущей стоимости курс акций «Philip Morris» на 1987 г. (ТС* = 6,07 дол.), затем введите период наращивания, т. е. срокдействия инвестиции в годах (ПН = 10) и будущую стоимость (курс акций на 1997 г., БС = 44 дол.). Нажав кнопки «Вычислить» и «ПС» (или следуя инструкции к калькулятору), вычислите процентную ставку. Вы получите 21,9%. Другой способ: разделите будущую стоимость на текущую и извлеките корень степени, соответствующей количеству лет (10). Вы получите число 1,219, что соответствует 21,9% роста.