Баффетология-стр.29

Не беспокойтесь! Обо всем этом мы подробно поговорим в следующих главах книги. А пока вы должны понять два основных положения, которыми руководствуется Уоррен:

•    Цена, которую вы платите, предопределяет рентабельность ватттих инвестиций.

•    Чтобы определить рентабельность, вы должны иметь возможность в разумных пределах прогнозировать будущие прибыли компании.

Используя уорреновскую систему анализа инвестиций, вы всегда должны будете принимать во внимание три основополагающих фактора:

_1_

величину годовой прибыли в расчете на акцию

_2_

ее предсказуемость

_3_

рыночный курс акций

Чем выше цена акций, тем меньше их отдача, а чем акции дешевле, тем отдача выше. Чем выше прибыль на акцию, тем выше рентабельность акции приданном курсе акций. Все это может казаться вам вполне разумным и здравым, а может и не казаться. Давайте рассмотрим, как все это делается, на реальном примере.

__МЕТОДЫ УОРРЕНА В ДЕЛЕ_

В 1979 г. Уоррен начал скупать бумаги компании «General Foods» и приобрел примерно 4 миллиона акций по средней цене 37 долларов за акцию. Уоррен разглядел в работе этой компании значительную прибыльность (в 1978 г. прибыль на акцию составила 4,65 доллара) и то, что эти прибыли в среднем за год возрастают на 8,7%.

Поскольку прибыли «General Foods» росли в среднем на 8,7% ежегодно, мы, как и Уоррен, могли бы предположить, что в 1979 г. прибыль в расчете на акцию вырастет с 4,65 доллара до 5,05 доллара (4,65 дол. х 1,087 = = 5,05 долл). Таким образом, мы бы прогнозировали, что прибыль в 1979 г. составит 5,05 доллара на акцию.

Следовательно, если бы в 1979 г. мы купили акции «General Foods» по 37 долларов за штуку, то получили бы рентабельность за Первый год в размере 13,6% (5,05 дол.: 37 дол. = 13,6%). (Отмечу, что на самом деле компания «General Foods» в 1979 г. получила прибыль на акцию в размере 5,12 Доллара, а не 5,05 доллара, как прогнозировалось.)