Баффетология-стр.253

Это означает, что прогнозная величина прибыли «McDonald's» на 2006 г. составит 7,81 доллара на акцию. Если акции «McDonald's» будут котироваться с использованием среднего за последние десять лет коэффици-

Год

Прибыли на акцию (дол.)

Дивиденды на акцию (дол.)

1997

2,50

0,40

1998

2,83

0,45

1999

3,22

0,51

2000

3,65

0,58

2001

4,14

0,66

2002

4,70

0,75

2 003

5,34

0,85

2004

6,06

0,97

2005

6,88

1,10

2006

7,81

125_

7,52

ента Ц/П (16,7), тогда мы можем подсчитать, что в 2006 г. их рыночная стоимость составит 130,42 доллара.

Если бы вы, как Уоррен, купили в 1996 г. акции «McDonald's» по цене 41,95 доллара, а через десять лет эти акции подорожают до 130,42 доллара, то это соответствовало бы годовой накапливаемой рентабельности инвестиций до вычета налогов — 12,01%.

Если мы добавим 7,52 доллара дивидендов, которые выплатит за эти десять лет «McDonald's», к рыночной цене акции на 2006 г., тогда наш общий доход в результате продажи акций вырастет до 137,94 доллара на акцию, а рентабельность инвестиций до 12,6%.

РЕЗЮМЕ

В 1996 г. Уоррен купил 30 156 600 обыкновенных акций «McDonald's» по средней цене 41,95 доллара за акцию, заплатив в общей сложности 1,265 миллиарда долларов.

Купив эти акции, Уоррен мог рассудить, что приобрел акции-облигации «McDonald's» с доходностью 5,2%, растущей примерно на 13,5% в год. Он мог также рассчитывать, что если продержит эти акции десять лет, то годовая накапливаемая доходность этих инвестиций окажется в пределах от 12,6 до 14,6%.