Баффетология-стр.250

1.59    доллара, с 0,62 доллара в 1986 г. до 2,21 доллара в 1996 г.

Таким образом, можно сказать, что, имея капитал в размере 11,48 доллара, компания получила прибыль

1.59    доллара, что соответствует 13,8% рентабельности нераспределенной прибыли. Это свидетельствует о том, что руководство компании выгодно размещало нераспределенную прибыль и обеспечило соответствующий рост прибыли на акцию. Это, в свою очередь, вызвано рост биржевых котировок акций «McDonald’s» с 10 долларов за акцию в 1986 г. до 47 долларов в 1996 г.

_7_

Рентабельность собственного капитала компании выше среднего. Какмы знаем, Уоррен считаетхороши м знаком, когда предприятие имеет рентабельность капитала выше средней. Средняя же рентабельность собственного капитала американских компаний равняется 12%. А рентабельность капитала «Freddie Мае» в течение шести лет выглядела так:

Год

Рентабельность собственного капитала {%)

1986

19,1

1987

18,8

1988

18,9

1989

20,5

1990

19,2

1991

17,8

1992

16,0

1993

17,3

1994

17,8

1995

18,2

1996

18,0

Средняя величина рентабельности капитала за де-сятьлет составила 18,25%. Но более важен тот факт, что эта рентабельность оставалась устойчиво высокой. А это свидетельствует о способности менеджмента выгодно вкладывать нераспределенную прибыль.

_8_

Компания имеет возможность регулировать свои цены, нейтрализуя действие инфляции?Наэтот вопрос ответить легко, если вспомнить, что за гамбургеры, которые сегодня стоят 75 центов, мы некогда платили по 15 центов. Так что ответ на вопрос утвердительный. Инфляция не снижает спрос на продукцию «McDonald's» и не мешает компании перекладывать любой рост производственных издержек на плечи покупателей.