Баффетология-стр.247

Это означает, что рентабельность средств, вложенных Уорреном в компанию в 1992 г., через десять лет составит среднюю величину от 18,17 до 21,85%. (При годовой ставке сложного процента 21,85% вложенные

1 00 тысяч долларов через десять лет будут стоить 721 531 доллар.)

ПРОГНОЗ ГОДОВОЙ НАКАПЛИВАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПОКАЗАТЕЛЯ СРЕДНЕЕОДОВОЕО РОСТА ПРИБЫЛЕЙ НА АКЦИЮ ЗА ПРЕДШЕСТВУЮЩИЕ ГОДЫ

Если прибыли в расчете на одну акцию будут продолжать расти на 17,66% в год и если компания «Freddie Мае» будет продолжать выплачивать дивиденды в размере 28% от общей суммы прибылей, тогда прогнозная величина прибыли «Freddie Мае» на 2002 г. составит 16,72 доллара на акцию. Если акции «Freddie Мае» будут котироваться с использованием самого низкого ко эффициента Ц/П за всю историю их обращения на открытом фондовом рынке — 9, то их рыночная стоимость составит 150,48 доллара за акцию. Умножив прибыль на самый высокий коэффициент Ц/П в истории компании — 12,8, определим, что биржевая стоимость одной акции на 2002 г. составит 214,01 доллара.

Если вы и купили в 1992 г. акции «Gannett» по цене

38,68 доллара, то должны знать: через десять лет эти акции будут стоить на рынке от 150,48 до 214,01 доллара. А это соответствует годовой накапливаемой рентабельности инвестиций до вычета налогов в диапазоне от 14,55до 18,65%.

Если мы добавим дивиденды в сумме 25,03 доллара, прогнозная величина стоимости акций окажется в пределах от 175,51 до 239,04 доллара, а годовая накапливаемая доходность инвестиций до вычета налогов — в диапазоне от 16,32 до 19,97%.

РЕЗЮМЕ.

В 1992 г. Уоррен купил примерно 8 711 100 обыкновенных акций «Freddie Мае» по средней цене 38,68 доллара за акцию, заплатив в общей сложности около 337 миллионов долларов. Купив эти акции, Уоррен мог рассудить, что приобрел акции-облигации «Freddie Мае» с первоначальной доходностью 8,5%, которая будет в дальнейшем расти на 17,66% в год.