Баффетология-стр.241

Кд

Прибыли на акцию

(ДОЛ.)

Дивиденды на акцию (дол.)

1995

3,56

1,42

1996

3,86

1,54

1997

4,20

1,68

1998

4,56

1,82

1999

4,95

1,98

2000

5,38

2,15

2001

5,84

2,33

2002

6,34

2,53

2003

6,89

2,75

2004

7,48

2,99

21,19

Это означает, что прогнозируемая величина прибыли «Gannett» на 2004 г. составляет 7,48 доллара на акцию. Если акции «Gannett» будут котироваться с использованием низкого коэффициента Ц/П (15), их рыночная стоимость составит 11 2,20 доллара. Добавим сумму полученных дивидендов (21,19 дол.) и получим итог в размере 133,39 доллара на акцию. Если же умножать прибыль на самый высокий коэффициент Ц/П за последние десять лет, 23, то биржевая стоимость одной акции на 2004 г. составит 172,04 доллара. Добавив к этому дивиденды, начисленные за период с 1994 по

2004 г. в размере 21,19 доллара, мы получим цифру — 193,23 доллара в качестве окончательной ценности одной акции.

Если бы вы были Уорреном Баффетом и купили в

1994 г. акции «Gannett» по цене 48,90 доллара, то, используя эту методику, смогли бы предположить, что через десять лет эти акции вместе с начисленными дивидендами принесут вам от 133,39 до 193,23 доллара? А это соответствует годовой накапливаемой рентабельности инвестиций до вычета налогов в диапазоне от 10,55 до 14,72%.

РЕЗЮМЕ

Летом и осенью 1994 г. Уоррен купил примерно 6,854 миллиона обыкновенных акций «Gannett Corporation» по средней цене 48,90 доллара за акцию, заплатив в общей сложности 335,216 миллионадолларов. Купив эти акции, Уоррен мог рассуждать так, что он приобрел ак-ции-облигации «Gannett» с доходностью 6,5%, которые имеют купон, растущий примерно на 8,6% в год, и он мог также рассчитывать на то, что если продержит эти акции десять лет, то годовая накапливаемая доходность этих инвестиций окажется в пределах от 10,55до 16,12%.