Баффетология-стр.227

Motors» удержала из полученных прибылей 26,27 доллара на акцию. В результате этого годовая прибыль на акцию увеличилась с 5,92 доллара в 1983 г. до 7,28 доллара в 1995 г. Иными словами, накопив с 1983 по 1995 г. капитал в размере 26,27 доллара на акцию, руководство компании получило с этой суммы дополнительную прибыль в размере 1,36 доллара (7,28 дол. — 5,92 дол. — = 1,36 дол.). Рентабельность нераспределенной прибыли оказалась равной 5,1% (1,36 дол.: 26,27 дол. = 5,1%).

Компания «Cray Research», производящая суперкомпьютеры, в период с 1983 по 1993 г. заработала суммарную прибыль 31,67 доллара на акцию, и вся эта прибыль осталась нераспределенной. Годовая прибыль в расчете на одну акцию за этот период времени выросла на 1,44 доллара — с 0,89 доллара в 1983 г. до 2,33 доллара в 1994 г. Таким образом, рентабельность нераспределенной прибыли в период с 1983 по 1993 г. составила 4,5% (1,44 дол.: 31,67 дол. =4,5%).

Сравните этот показатель с рентабельностью нераспределенной прибыли, достигнутой компанией «Gannett Corporation», издающей около 190 газет по всей Америке. С конца 1983 г. до конца 1993 г. компания получила прибыль в размере 20,88 доллара на акцию, из которых 10,37 доллара составили дивиденды. Таким образом, нераспределенная прибыль за это время составила 10,51 доллара на акцию. Годовая же прибыль на акцию выросла на 1,59 доллара: с 1,13 доллара в 1983 г. до 2,72 доллара в 1993 г.

Можно посчитать, что рентабельность нераспределенной прибыли, полученной компанией «Gannett» за десятьлет, составила 15,1%. Компания «Gannett» добилась несколько большего прироста прибыли на акцию, чем «Cray Research», хотя последняя имела втрое больший объем нераспределенной прибыли в расчете на акцию, используемой для получения новых прибылей.

Даже если вы понятия не имеете, чем занимаются перечисленные четыре компании и каково их экономическое положение, глядя на эти результаты, вы смело можете утверждать, что руководство компаний «Coca-Cola» и «Gannett» гораздо успешнее размещает нераспределенную прибыль, чем менеджмент компаний «General Motors» и «Cray Research».