Баффетология-стр.226

За эти десять лет прибыль «Coca-Cola» в расчете на одну акцию выросла с 0,17 до 0,84 доллара. Прибыль в размере 0,17 доллара на акцию мы можем приписать «работе» всего того капитала, что был вложен в компанию до конца 1983 г. Можно также утверждать, что рост прибыли с 0,17 доллара в 1983 г, до 0,84 доллара в 1993 г. был достигнут исключительно благодаря отличной работе менеджмента компании, сумевшего выгодно распорядиться теми 2,55 доллара на акцию, что остались от прибыли после выплаты дивидендов.

Если мы вычтем из 0,84 доллара прибыли на акцию за 1993 г. 0,17 доллара прибыли на акцию за 1983 г., разница составит 0,67 доллара на акцию. Можно утверждать, что нераспределенная прибыль в размере 2,55 доллара на акцию, полученная с 1983 по 1993 г., принесла 0,67 доллара дополнительной прибыли в 1993 г. Таким образом, рентабельность нераспределенной прибыли составляет 26,2% (0,67 дол.: 2,55 дол. =26,2%).

Итак, можно утверждать, что нераспределенная прибыль, накопленная компанией «Coca-Cola» с 1983 по

1993 г., принесла в 1993 г. отдачу на уровне 26,2%.

Теперь сравним этот показатель с аналогичным показателем такой компании, как «General Motors». С 1983 по 1993 г. компания получила суммарную прибыль 37,67 доллара на акцию, из которых 22,18 доллара были выплачены в форме дивидендов, а 15,49 доллара удержаны компанией. Однако годовой размер прибыли на акцию за это время сокращался — с 5,92 доллара в 1983 г. до 2,13 доллара в 1993 г. Руководство «General Motors» настолько «успешно» распорядилось нераспределенной прибылью в размере 15,49 доллара, что в результате прибыль на акцию лишь сократилась. Это заставляет призадуматься об экономическом положении автомобильного гиганта.

Если мы продлим рассматриваемый период до 1995 г., когда прибыль компании составила 7,28 доллара на акцию, то увидим, что с 1983 по 1995 г. компания «General