Баффетология-стр.225

Так что проблема есть. Как же инвестору разобраться в ситуации, в способности руководства компании с выгодой размещать несвязанную прибыль?

Есть простой математический метод, позволяющий определить успешность работы менеджмента компании. Разумеется, его простота неотделима от того факта, что он дает весьма приблизительный результат, не учитывающий инфляцию и не зависящую от качества менеджмента инерцию успешного бизнеса, которые все равно вносят свои коррективы. Однако потребность хоть в каком-то критерии оценки менеджмента велика, и пока стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности не изменятся, нам придется довольствоваться грубыми оценками способности менеджеров распоряжаться несвязанной прибылью предприятия.

Метод заключается в сравнении нераспределенной прибыли на акцию, полученной компанией за определенный промежуток времени, с наблюдаемым ростом прибыли за акцию за тот же период.

Разобраться в этом помогут несколько примеров.

В 19S3 г. компания «Coca-Cola» заработала 0,17 доллара прибыли на акцию. Иными словами, весь капитал, вложенный в «Coca-Cola» до конца 1983 г., принес акционерам прибыль в размере 0,17 доллара на акцию. Далее. Суммарная прибыль компании за десять лет — с 1983 по 1993 г. — составила 4,44 доллара на акцию. Из этих 4,44 доллара акционерам компании было выплачено 1,89 доллара дивидендов. Это означает, что за десять лет между 1983 и 1994 гг. нераспределенная прибыль «Coca-Cola» составила 2,55 доллара на акцию (4,44дол. - 1,89дол. =2,55дол.).

Итак, за этот период «Coca-Cola» заработала 4,44 доллара прибыли на акцию. Из них 1,89 доллара были выплачены в форме дивидендов, а 2,55 доллара добавлены к собственному капиталу компании.