Баффетология-стр.211

Итак, Уоррен заработает 0,36 доллара со своего первоначального вложения в размере 5,22 доллара — рентабельность 6,89%, и 0,07 доллара с оставшейся в компании части прибыли в размере 0,21 доллара — рентабельность 33,6%. В сумме это принесет ему 0,43 доллара прибыли на акцию, что соответствует рентабельности суммарного капитала (5,43 дол.) на уровне 7,9% (0,43дол.: 5,43дол. —1,9%).

Прогнозируемая прибыль от инвестированного и реинвестированного капитала и рентабельность инвестиций на 1989 г.

Первоначально вложенный капитал 5,22 дол. х 6,89% = 0,36 дол. Нераспределенная прибыль за 1988 г. +0.21 дол. х 33,6% = О^Щцол. Суммарный капитал на 1989 г.    5,43 дол.    0,43 дол.

Рентабельность инвестиций на 1989 г.:

0,43 дол. (прибыль): 5,43 дол. (капитал) = 7,9%

Такие же расчеты можно провести и на 1990 г. Компания «Coca-Cola» удержит 58% от полученной в 1989 г. прибыли в размере 0,43 доллара, что составляет примерно 0,25 доллара. Эти 0,25 доллара будут добавлены к тем

5,43 доллара, которые Уоррен уже вложил в компанию. Таким образом, его суммарный капитал, вложенный в компанию «Coca-Cola» (в расчете на одну акцию), составит 5,68 доллара (5,22 дол. + 0,21 дол. + 0,25 дол. = = 5,68 дол.).

Суммарные инвестиции в «Coca-Cola» на начало 1990 г. в расчете на одну акцию:

Первоначально сложенный капитал

5,22 доп.

Нераспределенная прибыль за 1988 и 1989 гг.

+ 0.4S дол.

Суммарный капитал на 1990 г.

5,63 дол.

Можно предположить, что в 1990 г. первоначально вложенные Уорреном 5,22 доллара снова принесут прибыль в размере 0,36 доллара, т. е. будут иметь все ту же отдачу на уровне 6,89%. Но зато прибыль, удержанная компанией и добавленная к первоначальному капиталу (0,21 доллара в 1988 г. и 0,25 доллара в 1990 г.), будет нарастать со скоростью, равной текущему уровню рентабельности собственного капитала компании, т. е. 33,6%. Это означает, что нераспределенная в 1988 и