Баффетология-стр.201

Если вы купили акции «Berkshire» в 1996 г. по цене 38 тысяч долларов, а продадите их в 2006 г. по цене 150 680 долларов (т. е. по балансовой стоимости), то годовая накапливаемая доходность ваших инвестиций составит 14,76%. Если же вы продадите акции по цене 301 360 долларов (удвоенная балансовая стоимость по состоянию на 2006 г.), то годовая накапливаемая доходность ваших инвестиций окажется равной 23%.

Итак, в зависимости от рыночной стоимости акций «Berkshire» в 2006 г. вы можете рассчитывать на годовую накапливаемую доходность ваших инвестиций до вычета налогов где-то в пределах от 14,76 до 23%.

О лучшем можно только мечтать.

37

РАСЧЕТ ОЖИДАЕМОЙ ГОДОЮЙ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ, ЧАСТЬ II

В предыдущей главе мы с вами, уважаемый читатель, научились прогнозировать будущую рыночную стоимость компании «Berkshire Hathaway», прогнозируя будущую величину собственного капитала в расчете на акцию. Мы также узнали, что когда будущая стоимость определена, то можно спрогнозировать годовую накапливаемую доходность инвестиций.

В этой главе нам предстоит определять будущую рыночную стоимость компании путем прогнозирования будущих прибылей. А полученные данные позволят узнать годовую накапливаемую доходность инвестиций, вкладываемых в компанию.

Я думаю, это упражнение будет особенно полезным, если мы исследуем реальный пример того, как Уоррен Баффет принимал свои инвестиционные решения. Для этого нам надо знать о финансовых рассуждениях, которые побудили Уоррена стать акционером компании «Coca-Cola». (Хочу подчеркнуть, что это очень важная глава. Она проливает свет на некоторые важные факто ры, упускаемые многими исследователями методов Уоррена. Все исторические цифры, касающиеся финансового положения компании «Coca-Cola», были откорректированы с учетом дробления акций компании на протяжении 1996 г.)