Баффетология-стр.198

Уоррен приблизительно оценивает, какой будет величина собственного капитала компании, скажем, через десять лет, а потом умножает ее на прогнозируемую рентабельность капитала, какой она будет к тому времени, и таким образом определяет будущую годовую прибыль компании. Используя эту оценку величины прибылей, он получает возможность прогнозировать будущие биржевые котировки акций компании. Взяв цену, которую просят за акции сегодня, в качестве текущей стоимости, он затем вычисляет накапливаемую годовую доходность инвестиций и сравнивает ее с доходностью, которую обещают другие возможности вложения капитала, существующие на рынке, принимая также во внимание необходимость опережать темпы инфляции.

Давайте рассмотрим сказанное на примере компании «Berkshire Hathaway». В 1986 г. балансовая стоимость одной акции «Berkshire Hathaway» составляла

2,073 тысячи доллара. В период с 1964 по 1983 г. средняя рентабельность собственного капитала компании составляла 23,3% в год. Если вы хотите спрогнозировать на 1996 г. величину собственного капитала «Berkshire Hathaway» в расчете на одну акцию, то вам нужно взять финансовый калькулятор, переключить его финансовый режим и вычислить будущую стоимость (БС).

Первым делом введите в качестве текущей стоимости балансовую стоимость одной акции в 1986 г. (ТС = = 2 073 дол.), затем введите процентную ставку роста балансовой стоимости, равную рентабельности капитала (ПС = 23,3%),период наращения в годах (ПН = 10). После чего, нажав кнопку «Вычислить» и кнопку «БС», вы и получите будущую стоимость. Калькулятор покажет вам, что балансовая стоимость одной акции «Berkshire Hathaway» в 1996 г. должна составить 16 835 долларов.

Эту же цифру можно получить и с помощью обычного калькулятора, если текущую стоимость 10 раз умножить на 1,233 или 10 раз прибавить 23,3%.