Баффетология-стр.182

ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ТЕСТА НА ПРЕДСКАЗУЕМОСТЬ ПРИБЫЛЕЙ

Давайте применим этоттест к недавнему приобретению Уоррена — к акциям «Coca-Cola», Примеры, касающиеся компании «Coca-Cola», адаптированы с учетом всех дроблений акций, имевших место на протяжении 1996 г.

Восьмого августа 1994 г. Уоррен купил 257 640 обыкновенных акций «Coca-Cola» по цене 21,95 доллара за акцию.

Бросив взгляд на прибыль компании в расчете на акцию за минувшие годы, вот что он увидел:

Год

Прибыли на акцию (дол.)

1983

0,17

|1984

1*0,20 ■)

1985

0,22

•1986

0,26

1987

0,30

1988

0,46

'1989

ы)0(42

1990

0,51

-1991

0,61

1992

0,72

1993

0,84

1994

_ 0,98 (оценка)

Ясно, что прибьши «Coca-Cola» в расчете на акцию в период с 1983 по 1994 г. устойчивы, крепки и неуклонно растут.

Г «Coca-Cola» образца 1994 г. легко проходит первый уорреновский тест.

82

ТЕСТ № 2: ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Благодаря этому расчету вы узнаете первоначальный уровень рентабельности, на который можете рассчитывать, купив акции по такой-то цене.

К примеру, в 1979 г. акции «Capital Cities» продавались по цене 3,80 доллара за акцию, а прибыль на грядущий год прогнозировалась на уровне 0,46 доллара на акцию. Это означает, что если бы вы в 1979 г. купили акции «Capital Cities» по 3,80 доллара, то первоначальная рентабельность ваших вложений составила бы 12,1% (0,46 дол.: 3,80 дол. =12,1%).

Купив в 1988 г. акции «Coca-Cola» по цене 5,22 доллара и прогнозируя прибыль компании в том же году на уровне 0,36 доллара на акцию, Уоррен рассчитал, что первоначальная рентабельность его инвестиций составляла 6,89% (0,36 дол. : 5,22 дол. = 6,89%). Когда же он купил акции «Coca-Cola» в 1994 г. по 21,95 доллара за штуку при предполагаемой прибыли на акцию в размере 0,98 доллара, первоначальная рентабельность составила 4,5% (0,98 дол.: 21,95 дол. = 4,5%).