Баффетология-стр.178

В своем «Анализе ценных бумаг» Грэм утверждал, что исследования компаний, проводимые аналитиками с Уолл-стрит, являются по преимуществу качественными и отражают лишь «общее впечатление в отношении положения и перспектив предприятия». Далее Грэм писал:

«...Типичное исследование такого рода имеет своей кульминацией рекомендации насчет покупки акций рассматриваемого предприятия. Эти рекомендации лишь в очень редких случаях сопровождаются тщательным и глубоким анализом...

В некоторых случаях акции называют дешевыми и привлекательными лишь потому, что они продаются по низкой цене по отношению к текущему уровню прибылей компании или тому уровню, который, на взгляд, аналитика, может быть в ближайшее время дости гнут. Хотя такие оценки важны, их едва ли достаточно для принятия адекватного инвестиционного решения, поскольку действительную стоимость компании невозможно достоверно определить лишь на основе прибылей, получаемых ею в течение короткого промежутка времени...»

Грэм также утверждал: «Аналитик мог бы представить более надежные и профессиональные суждения в отношении привлекательности покупки акций рассматриваемой компании, если бы имел возможность дать более объективную оценку их внутренней стоимости, не зависящую от субъективных взглядов рынка, и сравнить ее с текущими котировками».

С точки зрения Грэма, прогноз прибылей на следующий год имеет значение лишь постольку, поскольку его можно рассматривать как индикатор долгосрочной прибыльности компании. Если знать долгосрочные перспективы компании в плане получения прибылей, то это открыло бы большие возможности для инвесторов.

Именно в этом плане Уоррен Баффет внес наибольший вклад в развитие теории анализа ценных бумаг. Он разработал специальные критерии, по которым можно выявить предприятия, долгосрочную прибыль которых возможно спрогнозировать. Благодаря этому Уоррен умел увидеть долгосрочную инвестиционную ценность различный компаний с куда большей четкостью, чем многие близорукие аналитики.