Баффетология-стр.161

Если деньги обесцениваются со скоростью 5% в год, то вы должны иметь рентабельность инвестиций не менее 5%. И это только для того, чтобы нейтрализовать действие инфляции. Но доходность инвестиций в размере 5% при инфляции 5% означает нулевой прирост покупательной способности наших капиталов. Это плохо.

Чтобы покупательная способность нашего капитала росла в условиях 5-процентной инфляции, доход ность инвестиций должна быть больше 5%. А если инфляция составляет 10%, то доходность инвестиций должна быть больше 10%.

ЭФФЕКТЫ НАЛОГОВ

Но для полноты картины нужно еще добавить налоги. Если нам со своих денег удается получить доход на уровне 5%, то подоходный налог в размере 31%, вычитаемый из этих 5%, сводит доходность инвестиций до 3,45%. Это означает, что в условиях 5-процентной инфляции покупательная способность наших денег уменьшается на 1,55%, что очень плохо.

Поэтому, живя в мире с инфляцией в размере 5% и налогами в размере 31%, нам нужно иметь рентабельность инвестиций на уровне 7,2%, чтобы просто сохранять на неизменном уровне покупательную способность и не становиться беднее.

Если же вы хотите стать богаче, то доходность ваших инвестиций должна быть больше 7,2%. Когда же вы вкладываете деньги в корпоративные облигации со ставкой 8%, тогда после вычета подоходного налога в размере около 31 %, — а эта величина зависит от вашего общего уровня доходов, — цифра рентабельности сокращается до 5,5%. А если вычесть 5% инфляции, то реальная доходность ваших капиталовложений оказывается равной всего лишь 0,5%.

Если же повысить темпы инфляции до 9%, а налоговую ставку до 40%, — кстати, примерно такую ситуацию мы имели в начале 1970-х, — ТО ТОЛЬКО ДЛЯ того, чтобы сохранить покупательную способность вашего кагщта-